國(guó)壽傲瓏盛世：央企背景能打幾分？3年港險(xiǎn)老客戶幫你算清這筆賬

你好，我是大賀。

說實(shí)話，最近幫幾個(gè)朋友看港險(xiǎn)方案，發(fā)現(xiàn)一個(gè)有意思的現(xiàn)象——大家越來越關(guān)注"公司"本身，而不是單純比收益數(shù)字了。

這其實(shí)是個(gè)好信號(hào)。

因?yàn)槲耶?dāng)時(shí)也這么想過：港險(xiǎn)的收益都是預(yù)期的，憑什么相信能兌現(xiàn)？

今天就拿國(guó)壽剛推出的傲瓏盛世來聊聊，這款產(chǎn)品到底值不值得買。以及更重要的——國(guó)壽這家公司，作為你的"全球資產(chǎn)管家"，夠不夠格。

港險(xiǎn)的真正定位：不是理財(cái)，是全球配置

買之前我也糾結(jié)過，港險(xiǎn)到底是個(gè)什么東西。

后來發(fā)現(xiàn)，如果你把港險(xiǎn)當(dāng)成一個(gè)高收益理財(cái)產(chǎn)品來看，大概率會(huì)失望。但如果換個(gè)視角，把它當(dāng)成一個(gè)"保本的全球混合基金"，就會(huì)豁然開朗。

這幾年下來的感受是，港險(xiǎn)真正的價(jià)值在兩點(diǎn)。

第一，美元資產(chǎn)的對(duì)沖。 中美博弈是長(zhǎng)期格局，雞蛋不能放一個(gè)籃子里，這個(gè)道理大家都懂。2025年人民幣匯率在7.23-7.36區(qū)間來回晃悠，中美利差拉到300基點(diǎn)的歷史高位。說白了，手里只有人民幣資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)敞口太大了。

第二，在保本的前提下做全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投資。 國(guó)內(nèi)現(xiàn)在想找點(diǎn)靠譜的投資標(biāo)的，真的越來越難。存款利率一降再降，有的銀行一年降了7次息，**3年期定存普遍只有1.25%**了。這種環(huán)境下，港險(xiǎn)的預(yù)期收益雖然不保證，但至少有個(gè)"保證部分"兜底，同時(shí)還能分享全球市場(chǎng)的紅利。

所以我現(xiàn)在幫朋友參謀港險(xiǎn)，第一個(gè)問題不是"這產(chǎn)品收益多少"，而是"這家保險(xiǎn)公司靠不靠譜"。

道理很簡(jiǎn)單——你買的是一份可能持有三四十年的保單，保險(xiǎn)公司就是幫你打理錢的基金經(jīng)理。選產(chǎn)品之前，得先選對(duì)人。

國(guó)壽的投資策略：央企穩(wěn)健+全球視野

那國(guó)壽這個(gè)"基金經(jīng)理"，成色怎么樣？

先看背景。國(guó)壽的股東是中國(guó)財(cái)政部和社保基金會(huì)，正兒八經(jīng)的央企血統(tǒng)。說實(shí)話，錢放這里，心里確實(shí)踏實(shí)。

但央企背景只是及格線，關(guān)鍵還得看投資能力。

我之前去香港，專門跟國(guó)壽的負(fù)責(zé)人聊過他們的投資策略。他們用的是"內(nèi)外兼修"的打法——內(nèi)部有自己的資管團(tuán)隊(duì)，同時(shí)引進(jìn)外部專業(yè)的資管機(jī)構(gòu)，通過賽馬機(jī)制來篩選業(yè)績(jī)更好的投資團(tuán)隊(duì)。

這個(gè)思路我覺得挺聰明的。既保持了央企穩(wěn)健的傳統(tǒng)，又沒有固步自封，愿意讓專業(yè)的人干專業(yè)的事。

具體看資產(chǎn)配置，2023年國(guó)壽可投資金額達(dá)到3932億港元，其中**81%**投向了固收類資產(chǎn)，主要是美國(guó)國(guó)債、發(fā)達(dá)市場(chǎng)投資級(jí)信用債這些高評(píng)級(jí)債券，穩(wěn)字當(dāng)頭。剩下的小部分投向權(quán)益類、另類資產(chǎn)和現(xiàn)金。

這種配置風(fēng)格，說白了就是"求穩(wěn)不求爆"。

對(duì)于想靠港險(xiǎn)賺快錢的人來說可能不夠刺激，但對(duì)于真正做資產(chǎn)配置的人來說，這恰恰是最需要的——你要的是長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)，不是坐過山車。

分紅實(shí)現(xiàn)率：檢驗(yàn)基金經(jīng)理的硬指標(biāo)

說到這里，可能有人會(huì)問：投資策略說得再好聽，實(shí)際能兌現(xiàn)多少？

這就要看分紅實(shí)現(xiàn)率了。

我當(dāng)時(shí)選港險(xiǎn)公司，第一看的就是這個(gè)指標(biāo)——因?yàn)檫@是唯一能驗(yàn)證"說到做到"的硬數(shù)據(jù)。預(yù)期收益誰都會(huì)畫，能不能兌現(xiàn)才是真本事。

國(guó)壽在這方面的表現(xiàn)，確實(shí)讓人放心。

看最新公布的數(shù)據(jù)：

• 9成以上的產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率都在70%以上


• 差不多一半的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率在80%以上


• 在目前所有港險(xiǎn)公司里，這個(gè)成績(jī)能排進(jìn)第一梯隊(duì)

更厲害的是終期紅利，連續(xù)8年100%達(dá)成。

如果只看10年以上的老保單，分紅實(shí)現(xiàn)率全部在78%以上，最高達(dá)到99%，平均值85%。

這幾年下來的感受是，港險(xiǎn)市場(chǎng)上各家保司都在卷收益數(shù)字，你高我更高，預(yù)期IRR恨不得寫到天上去。

但說實(shí)話，幾千幾萬的預(yù)期收益差距，可能后期分紅實(shí)現(xiàn)率好一點(diǎn)就能抹平。國(guó)壽的長(zhǎng)期投資和分紅實(shí)力，確實(shí)值得信任。

傲瓏盛世：產(chǎn)品形態(tài)解析

聊完公司，再來看具體產(chǎn)品。

國(guó)壽之前的王牌是傲瓏創(chuàng)富，那是一款非常稀缺的美式分紅產(chǎn)品，每年派發(fā)現(xiàn)金紅利，主打提領(lǐng)。最大的優(yōu)勢(shì)是，你拿走紅利不會(huì)影響保證部分的金額，而且保單后期，保證金額一直高于本金。

但這次的傲瓏盛世，走了完全不同的路線——從美式分紅變成了英式分紅，紅利結(jié)構(gòu)變成了復(fù)歸紅利+終期紅利。

這意味著什么呢？

最直觀的變化是，提取之后會(huì)在一定程度上影響本金。以255提取方案來看，傲瓏盛世的保證金額一直在下降，而且低于本金；而老產(chǎn)品傲瓏創(chuàng)富的保證金額在后期一直高于本金。

另外，傲瓏盛世只支持兩年繳費(fèi)，選擇面比較窄。

說實(shí)話，傲瓏盛世拋棄了傲瓏創(chuàng)富原有的美式分紅特色，加入英式分紅賽道想卷收益，但從結(jié)果來看，沒卷出太多名堂。犧牲了一部分確定性，換來的預(yù)期收益提升也有限。

收益表現(xiàn)：靜態(tài)與動(dòng)態(tài)雙維度

具體收益怎么樣？分靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)維度來看。

靜態(tài)收益

傲瓏盛世只支持兩年繳費(fèi)，對(duì)比市場(chǎng)上所有1/2/3年繳費(fèi)產(chǎn)品：

• 10年IRR是4.01%，中規(guī)中矩，不算出彩


• 20年到40年的IRR處于第一梯隊(duì)，但跟其他比較能打的產(chǎn)品相比，上下差距也就零點(diǎn)幾


• 40年漲到封頂6.5%，增長(zhǎng)速度算比較快的

動(dòng)態(tài)收益

再看提取后的表現(xiàn)。以國(guó)壽常用的255提領(lǐng)方案為例：2年交，每年交5萬美金，第5年開始每年領(lǐng)取5000美金。

對(duì)比市面上其他適合提領(lǐng)的產(chǎn)品，國(guó)壽這款前中后期都不算最有優(yōu)勢(shì)的。

• 領(lǐng)到保單第10年，剩余現(xiàn)金價(jià)值和表現(xiàn)最好的啟航創(chuàng)富卓越班相比，差距約5000美金


• 領(lǐng)到保單第30年，和表現(xiàn)較好的永明萬年青星河尊享2相比，差距約2萬美金

不過嚴(yán)格來說，跟優(yōu)秀產(chǎn)品之間的差距也不算大，沒到"不能接受"的程度。

紅利結(jié)構(gòu)與功能創(chuàng)新

為什么提領(lǐng)表現(xiàn)不占優(yōu)勢(shì)？這跟紅利結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系。

英式分紅的保單，一般都是保證金額+復(fù)歸紅利+終期紅利。提取的時(shí)候，通常優(yōu)先從復(fù)歸紅利里取，因?yàn)檫@樣不會(huì)影響保單的名義金額。等復(fù)歸紅利取完了，再按比例從保證金額和終期紅利里取，這時(shí)候相當(dāng)于部分退保，會(huì)影響未來保單的增值。

所以，復(fù)歸紅利占比越高，就越適合提領(lǐng)。

來看傲瓏盛世的紅利占比（以2年繳、年繳10萬美金測(cè)算）：

• 第10年：復(fù)歸紅利4.2萬，總收益29萬，復(fù)歸占比14%


• 第30年：復(fù)歸紅利8.9萬，總收益124萬，復(fù)歸占比7.1%

對(duì)比永明星河尊享2，同樣的繳費(fèi)方式：

• 第10年：復(fù)歸紅利4.7萬，總收益29萬，占比16%


• 第30年：復(fù)歸紅利15.4萬，總收益123萬，占比12.5%

可以看到，兩款產(chǎn)品總收益差距不大，到第30年傲瓏盛世甚至還高一點(diǎn)。但復(fù)歸紅利占比卻更低，這就導(dǎo)致從前期開始提領(lǐng)的話，相比其他產(chǎn)品不占優(yōu)勢(shì)。

不過，國(guó)壽在提領(lǐng)機(jī)制上做了個(gè)巧妙的設(shè)計(jì)——提領(lǐng)時(shí)不是只從復(fù)歸賬戶取，而是同時(shí)提領(lǐng)復(fù)歸+終期賬戶。這樣復(fù)歸賬戶消耗得更慢，保單更晚才會(huì)動(dòng)用到保證賬戶，降低了對(duì)后期增值的影響。

雖然紅利結(jié)構(gòu)不占優(yōu)勢(shì)，但這個(gè)小創(chuàng)新一定程度上化解了這個(gè)問題。

兩項(xiàng)功能升級(jí)

第一是保單暫托人功能。

比如媽媽給孩子買保單，把小姨設(shè)為暫托人。萬一媽媽不幸去世，小姨可以代為監(jiān)管保單，但權(quán)限有限——只能交保費(fèi)、改通訊資料，沒法變更投保人、受保人、受益人，也不能提取保單價(jià)值。等孩子成年后，權(quán)益自動(dòng)轉(zhuǎn)移給孩子。

這個(gè)功能非常實(shí)用，能最大程度保障未成年受保人的權(quán)益。跟"后備持有人"不一樣——后備持有人在原持有人去世后會(huì)直接成為保單持有人，可以行使所有權(quán)益，未成年人的利益就沒那么有保障了。

第二是年金轉(zhuǎn)化功能。

受保人滿65歲后可以全數(shù)退保，轉(zhuǎn)換成10年期或20年期年金。但說實(shí)話，既要全數(shù)退保，又不是終身年金，應(yīng)用場(chǎng)景比較有限，有點(diǎn)雞肋。

投資結(jié)論：選對(duì)基金經(jīng)理更重要

單從產(chǎn)品來說，傲瓏盛世確實(shí)沒有讓人非常驚艷。

收益不是最高的，提領(lǐng)表現(xiàn)不是最好的，繳費(fèi)方式也只有兩年期。

但話說回來，在如今的港險(xiǎn)市場(chǎng)，公司品牌以及投資分紅的穩(wěn)定性，可能比產(chǎn)品細(xì)節(jié)更重要。

從公司層面和過往分紅表現(xiàn)來說，國(guó)壽有非常大的不可替代的優(yōu)勢(shì)：

• 央企背景，財(cái)政部+社保基金會(huì)股東


• 全球投資視野，內(nèi)外兼修的資管機(jī)制


• 分紅實(shí)現(xiàn)率第一梯隊(duì)


• 終期紅利連續(xù)8年100%達(dá)成

如果你看重的是長(zhǎng)期穩(wěn)定、安全放心，而不是追求極致收益，國(guó)壽這家公司的產(chǎn)品，依舊是港險(xiǎn)市場(chǎng)比較好的選擇之一。

大賀說點(diǎn)心里話

產(chǎn)品怎么選只是第一步，怎么買、從哪個(gè)渠道買，差別可能比產(chǎn)品本身還大。