某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4400萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤1000萬元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有三個：【方案1】按11%的利率溢價10%發(fā)行債券；【方案2】按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股；【方案3】按22元／股的價格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤為1600萬元；公司適用的所得稅率為25%；證券發(fā)行費(fèi)可忽略不計。要求：（1）計算【方案1】的年稅后利息和【方案2】的年優(yōu)先股股利，回答哪個方案籌資后的每股收益高？并說明理由。（2）根據(jù)第一問的結(jié)論，采用每股收益無差別點(diǎn)法判斷應(yīng)該選擇哪個籌資方案，并說明理由。（3）計算三個方案融資后的財務(wù)杠桿系數(shù)。

答： （1）【方案1】的年稅后利息＝4400/（1＋10%）×11%×（1－25%）＝330（萬元） 【方案2】的年優(yōu)先股股利＝4400×12%＝528（萬元） 由于【方案2】的年優(yōu)先股股利大于【方案1】的年稅后利息，并且【方案1】和【方案2】籌資后的普通股股數(shù)相同，所以，【方案1】籌資后的每股收益高。 （2）假設(shè)【方案1】和【方案3】的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤為EBIT，則： (（EBIT-3000*10%）*(1-25%)-330)/800=(（EBIT-3000*10%）*(1-25%))/(800+4400/22) 解得：EBIT＝2500（萬元） 由于融資后預(yù)計息稅前利潤2600萬元高于無差別點(diǎn)息稅前利潤2500萬元，所以，應(yīng)該采用【方案1】。 （3）發(fā)行債券融資后的財務(wù)杠桿系數(shù)＝2600/[2600－3000×10%－4400/（1＋10%）×11%]＝1.40 發(fā)行優(yōu)先股融資后的財務(wù)杠桿系數(shù)＝2600/[2600－3000×10%－528/（1－25%）]＝1.63 發(fā)行普通股融資后的財務(wù)杠桿系數(shù)＝2600/（2600－3000×10%）＝1.13

某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4400萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤1000萬元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有三個：【方案1】按11%的利率溢價10%發(fā)行債券；【方案2】按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股；【方案3】按22元／股的價格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤為1600萬元；公司適用的所得稅率為25%；證券發(fā)行費(fèi)可忽略不計。要求：（1）計算【方案1】的年稅后利息和【方案2】的年優(yōu)先股股利，回答哪個方案籌資后的每股收益高？并說明理由。（2）根據(jù)第一問的結(jié)論，采用每股收益無差別點(diǎn)法判斷應(yīng)該選擇哪個籌資方案，并說明理由。（3）計算三個方案融資后的財務(wù)杠桿系數(shù)。

答： 『正確答案』 （1）【方案1】的年稅后利息＝4400/（1＋10%）×11%×（1－25%）＝330（萬元） 【方案2】的年優(yōu)先股股利＝4400×12%＝528（萬元） 由于【方案2】的年優(yōu)先股股利大于【方案1】的年稅后利息，并且【方案1】和【方案2】籌資后的普通股股數(shù)相同，所以，【方案1】籌資后的每股收益高。 （2）假設(shè)【方案1】和【方案3】的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤為EBIT，則： (（EBIT-3000*10%）*(1-25%)-330)/800=(（EBIT-3000*10%）*(1-25%))/(800+4400/22) 解得：EBIT＝2500（萬元） 由于融資后預(yù)計息稅前利潤2600萬元高于無差別點(diǎn)息稅前利潤2500萬元，所以，應(yīng)該采用【方案1】。 （3）發(fā)行債券融資后的財務(wù)杠桿系數(shù)＝2600/[2600－3000×10%－4400/（1＋10%）×11%]＝1.40 發(fā)行優(yōu)先股融資后的財務(wù)杠桿系數(shù)＝2600/[2600－3000×10%－528/（1－25%）]＝1.63 發(fā)行普通股融資后的財務(wù)杠桿系數(shù)＝2600/（2600－3000×10%）＝1.13

我是一名會計,想問一下考個網(wǎng)絡(luò)學(xué)歷有用嗎？

答： 眾所周知會計人如果要往上發(fā)展，是要不斷考證的

某公司息稅前利潤為400萬元.資本總額賬面價值1000萬元。假設(shè)無風(fēng)險報酬率為6% ，證券市場平均報酬率為10% ，所得稅稅率為25%。債務(wù)市場價值（等于債務(wù)面值）為600萬元時，債務(wù)稅后資本成本率為9% （假定不考慮發(fā)行費(fèi)用） ， 股票的β系數(shù)為1.8 ，則在公司價值分析法下，權(quán)益資本的市場價值為（）元。權(quán)益資本成本=6%＋1.8×（10%－6%）=13.2%，權(quán)益資本的市場價值=[400－600×9%/（1－25%）]×（1－25%）/13.2%=1863.64（萬元）。權(quán)益資本市場價值用的是哪個公式？

答： 權(quán)益資本市場價值用的是永續(xù)年金求現(xiàn)值