友邦、宏利、保誠、永明，4個(gè)沒人告訴你的致命痛點(diǎn)，港險(xiǎn)買錯(cuò)后悔10年

你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

說真的挺焦慮的——2025年1月1日延遲退休正式落地，男職工退休年齡要延到63歲，女職工也往后推了好幾年。

再加上安聯(lián)剛發(fā)布的全球養(yǎng)老金報(bào)告，全球養(yǎng)老金缺口51萬億美元，中國養(yǎng)老金替代率才45%，連**55%**的國際警戒線都沒到。

站在咱們普通人角度，靠國家養(yǎng)老金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，自己提前儲(chǔ)備養(yǎng)老金才是正經(jīng)事。

很多朋友開始看港險(xiǎn)，但看著看著就懵了——產(chǎn)品一堆，數(shù)據(jù)一堆，越比越糾結(jié)。今天這篇文章，我就從大家最焦慮的4個(gè)痛點(diǎn)出發(fā)，幫你把港險(xiǎn)公司的底子摸清楚。

為什么港險(xiǎn)越選越糾結(jié)

先說個(gè)扎心的事實(shí)：你看到的那些產(chǎn)品對比，全都是按**分紅實(shí)現(xiàn)率100%**來測算的。

什么意思？就是這些收益數(shù)字，都是假設(shè)保險(xiǎn)公司100%兌現(xiàn)承諾的情況下算出來的。

但實(shí)際上呢？分紅實(shí)現(xiàn)率年年都在變，今年這個(gè)產(chǎn)品領(lǐng)先，明年可能就被反超了。

你看這張表，宏利47年到6.5%，友邦30年，保誠47年，安盛53年……差距看起來挺大，但問題是——這都是預(yù)期的。

收益是預(yù)期的，功能是差不多的，選擇自然越來越糾結(jié)。一味比預(yù)期收益對新手來說沒啥意義，還得看保司有沒有能力分紅、愿不愿意給你分紅。

所以接下來，我從4個(gè)最讓人焦慮的痛點(diǎn)，幫你把這些公司的底子扒個(gè)清楚。

痛點(diǎn)一：會(huì)不會(huì)倒閉

這是我被問得最多的問題。動(dòng)輒幾十萬上百萬投進(jìn)去，萬一保險(xiǎn)公司倒了怎么辦？

先說結(jié)論：香港保險(xiǎn)市場不是想進(jìn)就能進(jìn)的，能活到今天的保司都有幾把刷子，無非就是80分和90分的差距。

怎么判斷一家保司會(huì)不會(huì)倒？看三個(gè)指標(biāo)。

第一，償付率。 簡單說就是保險(xiǎn)公司還債的能力——如果把名下所有保單都理賠一遍，公司資金能覆蓋多少？

香港的紅線是150%，低于這個(gè)數(shù)，監(jiān)管直接不讓你開展新業(yè)務(wù)。目前主流保司的償付率都在200%以上：友邦257%，安盛216%，安達(dá)459%，立橋人壽甚至高達(dá)1300%。

不過償付率也不是越高越好——太高可能意味著賬上躺著一堆現(xiàn)金沒用起來，賺錢效率反而低了。關(guān)于償付率，只要看是不是合格就行了。

第二，信用評級。 三大評級機(jī)構(gòu)——標(biāo)普、穆迪、惠譽(yù)，它們給的評級是第三方客觀參考。

評級規(guī)則：AA+>AA->A，Aa1>Aa2>Aa3。通常來說，有一兩個(gè)給了A評級的，就說明保司信用還不錯(cuò)。

第三，規(guī)模和歷史。 千億級和百億級公司是不一樣的，百年品牌和新興企業(yè)也是不一樣的。

看這張表就清楚了。安盛成立于1817年，208年歷史，資產(chǎn)規(guī)模6840億美元，是香港市場資歷最老的保司。

友邦1919年成立，總部就在香港，資產(chǎn)3055億美元。宏利1887年成立，資產(chǎn)6852億美元，比安盛還多一點(diǎn)。

這些公司手握千億資產(chǎn)，立足香港超百年，品牌實(shí)力沒的說。安全性這一關(guān)，真的不用太擔(dān)心。

痛點(diǎn)二：分紅能不能兌現(xiàn)

保險(xiǎn)公司把產(chǎn)品吹得再天花亂墜，最后能不能落到實(shí)處，還得看分紅實(shí)現(xiàn)率。

這個(gè)數(shù)據(jù)特別有意思。有些保司分紅實(shí)現(xiàn)率范圍是60%-120%，有些是5%-300%。

前者更穩(wěn)定，但收益不會(huì)有什么驚喜；后者波動(dòng)大，但收益上限更高。

我把主流保司的數(shù)據(jù)拉出來，你一眼就能看出差別。

萬通的周年/復(fù)歸紅利實(shí)現(xiàn)率是80%-107%，平均97%，終期紅利70%-102%，平均96%。波動(dòng)很小，非常穩(wěn)。

再看保誠，周年/復(fù)歸紅利實(shí)現(xiàn)率32%-135%，平均84%，終期紅利更夸張——5%-323%，平均85%。好的年份特別好，差的年份特別差，這和它不采用平滑機(jī)制的分紅策略有關(guān)，完全跟著市場走。

波動(dòng)的大小非常考驗(yàn)心態(tài)。如果你是那種看到賬戶數(shù)字下跌就睡不著覺的人，保誠可能不太適合你。

但如果你有耐心，給它足夠的時(shí)間，長期拉通來看回報(bào)還是挺不錯(cuò)的。

友邦、安盛、宏利、永明這些老牌大保司表現(xiàn)穩(wěn)，波動(dòng)小，多年數(shù)據(jù)扎實(shí)。萬通、周大福這些港資公司也還算穩(wěn)健。我自己也是這么選的——先看分紅穩(wěn)定性，再看收益高低。

痛點(diǎn)三：提取時(shí)錢夠不夠

很多人買港險(xiǎn)不是為了傳承，而是給自己養(yǎng)老用的。那問題來了：等你真正需要領(lǐng)錢的時(shí)候，賬戶里的錢夠不夠？

這就涉及到一個(gè)很多人忽略的指標(biāo)——復(fù)歸紅利占比。

簡單解釋一下：港險(xiǎn)的分紅分兩種。

一種是復(fù)歸紅利（或周年紅利），每年派發(fā)，一旦派了就鎖定了，不會(huì)再變；另一種是終期紅利，只有退保或身故時(shí)才能拿到，中間會(huì)隨市場波動(dòng)。

如果你比較看重提取，務(wù)必需要單獨(dú)重視復(fù)歸紅利的實(shí)現(xiàn)率水平。 因?yàn)槟泐I(lǐng)的錢，主要來自復(fù)歸紅利。

這張圖很有意思。富衛(wèi)盈聚天下的復(fù)歸紅利占比是24.03%，周大福匠心傳承2是22.77%，永明萬年青星河尊享II是22.76%，萬通富耀千秋是20.87%。

但宏利宏華傳承和忠意啟航創(chuàng)富的復(fù)歸紅利占比是多少？0%。

這意味著什么？如果你選了復(fù)歸紅利占比為0的產(chǎn)品，你提取的錢全部來自終期紅利，而終期紅利是會(huì)波動(dòng)的。

市場好的時(shí)候沒問題，市場差的時(shí)候你可能要忍著不領(lǐng)，或者領(lǐng)得比預(yù)期少。

這個(gè)我親測過——如果你的目標(biāo)是養(yǎng)老提取，優(yōu)先選復(fù)歸紅利占比高的產(chǎn)品。

痛點(diǎn)四：利率下行怎么辦

這是我最近被問得越來越多的問題。全球利率下行幾乎已經(jīng)成了共識，保司大部分資產(chǎn)都投在債券上，利率下行意味著債券利息也在下滑。

那保司怎么保證賺的錢跟以前一樣多？不同保司有不同的應(yīng)對策略，我挑幾個(gè)有代表性的說說。

友邦：拉長債券久期

香港保險(xiǎn)公司的投資組合平均周期是12-15年，這意味著15年才能完整兌現(xiàn)一輪資產(chǎn)的投資收益。

友邦的做法是把債券投資周期拉得更長——2023年，到期時(shí)間超10年的債券占比達(dá)73%，遠(yuǎn)高于2013年的48%。

這樣做的好處是能提前鎖定長期利率，提升投資確定性。

但受規(guī)模和資金限制，小公司很難做到這一點(diǎn)。安盛超5年到期債券占比也才72%，內(nèi)地保司平均周期更短，只有6-8年。

宏利：增加另類投資

什么叫另類資產(chǎn)？就是剔除主流的股票、債券，比如房產(chǎn)、農(nóng)田、林地、公共基礎(chǔ)設(shè)施等等。

這些資產(chǎn)跟債券、股票的相關(guān)性非常低，可以帶來更穩(wěn)定甚至是逆向的回報(bào)，大大降低資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)。

宏利4000多億加元資產(chǎn)中，三到四成是另類資產(chǎn)，ESG投資金額更是達(dá)到398億美元。

這種配置在利率下行的環(huán)境下，反而能提供更好的保護(hù)。大公司有大公司的玩法，它們有足夠的資金和資源去做這些布局。 這也是為什么我一直說，選港險(xiǎn)就是在選保險(xiǎn)公司。

三類公司一張圖看懂

說了這么多，我?guī)湍惆严愀郾ｋU(xiǎn)公司做個(gè)分類，方便你快速建立認(rèn)知。

按股東背景，可以分為三類：

• 外資公司：友邦、安盛、宏利、保誠、永明、安達(dá)、忠意。規(guī)模大、歷史久，投資經(jīng)驗(yàn)豐富，實(shí)力很強(qiáng)。


• 港資公司：富衛(wèi)、萬通、周大福、立橋。雖然沒有外資規(guī)模大，但產(chǎn)品靈活，功能多，性價(jià)比很高，香港本地人很喜歡買。


• 中資公司：國壽海外、中銀香港、太平香港、太保香港。背靠央企，安全性和穩(wěn)定性不用多說，還能對接內(nèi)地養(yǎng)老社區(qū)。

從保費(fèi)規(guī)模來看，2024年排名前五是：友邦275億港元、宏利225億港元、保誠180億港元、富衛(wèi)168億港元、國壽119億港元。

再看投資風(fēng)格：

根據(jù)權(quán)益類資產(chǎn)占比，可以分為三種風(fēng)格：

• 保守型（權(quán)益類5%以內(nèi)）：國壽海外2%，中銀香港3.2%


• 穩(wěn)健型（權(quán)益類5%-20%）：友邦24%但債券策略穩(wěn)妥、安盛5.4%、宏利6%、永明5%、萬通7%、周大福13%


• 激進(jìn)型（權(quán)益類20%以上）：保誠49%

激進(jìn)型策略市場好的時(shí)候業(yè)績非常好，市場差的時(shí)候波動(dòng)特別大，兩極分化嚴(yán)重。穩(wěn)健型波動(dòng)小一點(diǎn)，在求穩(wěn)的前提下盡量追求收益。保守型就是只求安安穩(wěn)穩(wěn)。

很難說哪種投資風(fēng)格更好，這個(gè)要看自己的偏好。

還有投資分散度。保司的投資最好是分散在全球的，如果集中投資在單一地區(qū)，容易受自然災(zāi)害、地緣政治等因素影響。

友邦投資亞太為主，債券占比83%，其中**44%投資中國內(nèi)地政府債——這是信用級別很高的債券，怪不得都說友邦比較穩(wěn)。宏利42%**投資美國，**27%投資加拿大。安盛67%**投資歐洲地區(qū)。

總的來說，大公司果然是大公司，各種數(shù)據(jù)一對比下來，家底真的挺重要。

你的情況選哪家

最后，我根據(jù)不同需求，給你幾個(gè)場景化的建議。

場景一：求穩(wěn)優(yōu)先

首先求穩(wěn)的話就選友邦。友邦的品牌歷史跟其他國際大保司相比不落下風(fēng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力好，每一步都走得很穩(wěn)妥。

它家的產(chǎn)品友邦環(huán)宇盈活最近賣得挺好，公司靠譜的前提下，產(chǎn)品表現(xiàn)也不錯(cuò)。第一次接觸港險(xiǎn)的朋友，可以考慮考慮。

而且友邦的債券投資周期拉得很長，73%的債券到期時(shí)間超10年，這在利率下行的環(huán)境下是很大的優(yōu)勢。

場景二：穩(wěn)中求進(jìn)

穩(wěn)中求進(jìn)的可以選宏利和安盛。

宏利資產(chǎn)規(guī)模很大、投資策略也很穩(wěn)健，而且它家的宏利宏摯傳承上市以來收益一直都是市場第一梯隊(duì)。之前總有人說這款產(chǎn)品激進(jìn)，但了解背后的公司之后，你還會(huì)這么覺得嗎？

安盛是香港市場規(guī)模最大、資歷最老的保司，算是班里的大學(xué)霸。它在2007年就開始布局ESG板塊，2015年宣布完全退出煤炭行業(yè)，2023年完成超過250億歐元的綠色投資。

從這個(gè)角度來講，安盛不是追隨市場，而是引領(lǐng)市場趨勢。 不過它家最近的產(chǎn)品沒有特別值得說的，等之后有好的產(chǎn)品，我會(huì)給大家推薦推薦。

場景三：想早點(diǎn)領(lǐng)錢

想早點(diǎn)領(lǐng)錢的，首選永明，它家的永明萬年青星河尊享II最近也是很火，復(fù)歸紅利占比高達(dá)22.76%，保證收益也高。注重提取功能的朋友，可以重點(diǎn)看看。

早規(guī)劃真的很重要。2024年末中國60歲以上人口已經(jīng)突破3億，占比22%。延遲退休實(shí)施后，領(lǐng)養(yǎng)老金的時(shí)間更晚了，自己提前儲(chǔ)備養(yǎng)老金更重要。

場景四：愿意承受波動(dòng)換高收益

如果你心態(tài)好，愿意承受波動(dòng)換取更高的收益上限，可以看看保誠。它的權(quán)益類投資占比49%，是典型的激進(jìn)型。

保誠的分紅實(shí)現(xiàn)率波動(dòng)確實(shí)大，但長期拉通來看還是挺不錯(cuò)的。如果你有耐心，給它足夠的時(shí)間，它是可以爭取給你一個(gè)合理回報(bào)的。

場景五：看重性價(jià)比

如果預(yù)算有限，又想要靈活的產(chǎn)品功能，可以看看港資公司——富衛(wèi)、萬通、周大福。

這些公司規(guī)模雖然沒有外資大，但產(chǎn)品靈活，功能多，性價(jià)比很高。萬通的分紅實(shí)現(xiàn)率平均97%，非常穩(wěn)；周大福匠心傳承2復(fù)歸紅利占比22.77%，提取效果也不錯(cuò)。

場景六：想對接內(nèi)地養(yǎng)老社區(qū)

如果你不僅想儲(chǔ)蓄，還想未來對接內(nèi)地的養(yǎng)老社區(qū)，中資公司是個(gè)選擇——國壽海外、中銀香港、太平香港、太保香港。

這些公司背靠央企，安全性和穩(wěn)定性不用多說，還能打通內(nèi)地養(yǎng)老資源。雖然產(chǎn)品收益不是最高的，但勝在保證收益高、美式分紅做得好。

大賀說點(diǎn)心里話

選港險(xiǎn)這件事，說到底不是選產(chǎn)品，而是選公司。公司的底子決定了你未來幾十年能不能拿到錢、拿到多少錢。

不過，選對公司只是第一步，怎么買、在哪買，里面的信息差更大。