八大港險(xiǎn)公司投資策略全拆解：99%分紅實(shí)現(xiàn)率vs84.5%，這15%的差距沒(méi)人告訴你

你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

最近清華五道口發(fā)布了一份報(bào)告，提到一個(gè)很有意思的現(xiàn)象：后房地產(chǎn)時(shí)代，中國(guó)家庭的資產(chǎn)配置正在從"空間資產(chǎn)"轉(zhuǎn)向"時(shí)間資產(chǎn)"。

什么意思？就是越來(lái)越多人不再把錢全押在房子上，而是開(kāi)始配置保險(xiǎn)、養(yǎng)老金這類金融資產(chǎn)。

日本大衰退后，居民不動(dòng)產(chǎn)配置從41%降到了22%，現(xiàn)金存款升到34%。這個(gè)趨勢(shì)正在中國(guó)重演。

但問(wèn)題來(lái)了：同樣是買港險(xiǎn)，同樣交50萬(wàn)保費(fèi)，不同保司的投資策略差異巨大。

有的30年后能多拿幾百萬(wàn)，有的卻差了一大截。

今天我們用數(shù)據(jù)說(shuō)話，不吹不黑，把八大港險(xiǎn)公司的投資策略扒個(gè)底朝天。

保守派代表：友邦的穩(wěn)健哲學(xué)

先說(shuō)友邦。

如果用一個(gè)詞形容友邦的投資風(fēng)格，那就是"穩(wěn)"。

2024年，友邦的投資總額達(dá)到2553億美元，差不多是香港外匯基金的一半多。但更值得關(guān)注的是它的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)：

• 近70%配置于固定資產(chǎn)


• 股權(quán)資產(chǎn)占24%


• 房地產(chǎn)僅3%

直接上對(duì)比表，看它的固定收益資產(chǎn)組合：

這張圖說(shuō)明什么？政府和機(jī)構(gòu)債券占58%，公司債券占39%。

而且70%以上的投資期限超過(guò)10年，甚至沒(méi)有固定到期日。

這種配置邏輯很清晰：保險(xiǎn)資金本來(lái)就是長(zhǎng)期資金，友邦干脆把這個(gè)特點(diǎn)發(fā)揮到極致——用超長(zhǎng)期債券鎖定收益，降低利率波動(dòng)的影響。

再看它的企業(yè)債券組合：

亞太地區(qū)占67%，優(yōu)先票據(jù)占94%。

什么是優(yōu)先票據(jù)？就是在公司破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先得到償付的債券。說(shuō)白了，友邦買的都是"安全墊"最厚的資產(chǎn)。

落到具體產(chǎn)品上，以友邦「盈御3」為例：

債券及其他固定收入工具占比25%-100%，增長(zhǎng)型資產(chǎn)占比0%-75%。

這個(gè)區(qū)間意味著友邦可以根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整，但底線是至少25%配置在債券上。

如果你是那種"本金絕對(duì)不能虧"的人，友邦的投資風(fēng)格會(huì)讓你睡得很踏實(shí)。

激進(jìn)派先鋒：保誠(chéng)的高權(quán)益策略

說(shuō)完保守派，再看另一個(gè)極端——保誠(chéng)。

保誠(chéng)保險(xiǎn)以高權(quán)益類資產(chǎn)占比著稱。2024年總投資資產(chǎn)1600億美元，資產(chǎn)配置完全是另一種畫(huà)風(fēng)：

• 債券類資產(chǎn)占比45.7%（其中主權(quán)債券22.6%，公司債券22.8%）


• 權(quán)益類資產(chǎn)占比50.3%

這個(gè)差距你自己看：友邦股權(quán)資產(chǎn)24%，保誠(chéng)50.3%。保誠(chéng)的權(quán)益類配置是友邦的兩倍多。

金融投資總額161,184百萬(wàn)美元" />

更激進(jìn)的是，相較于2023年，保誠(chéng)的權(quán)益類資產(chǎn)增持了25%，債權(quán)類減持了11%。

這說(shuō)明什么？保誠(chéng)在主動(dòng)加倉(cāng)股票類資產(chǎn)，賭的是長(zhǎng)期權(quán)益市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

結(jié)果呢？年度凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)了40%。

高權(quán)益類資產(chǎn)占比的投資策略可能帶來(lái)較大的收益波動(dòng)性，但也帶來(lái)更高的潛在投資收入。這就是保誠(chéng)的邏輯：短期可能坐過(guò)山車，但長(zhǎng)期復(fù)利更猛。

再看它的債券信用評(píng)級(jí)：

76%的政府債券和56%的公司債券達(dá)到A級(jí)及以上評(píng)級(jí)。

雖然激進(jìn)，但保誠(chéng)在債券端還是守住了質(zhì)量底線。

落到產(chǎn)品上，保誠(chéng)「信守明天」的資產(chǎn)分配更能說(shuō)明問(wèn)題：

固定收益證券30%，股票類別證券70%" />

固定收益證券30%，股票類別證券70%。 這個(gè)配置在港險(xiǎn)市場(chǎng)里算是相當(dāng)激進(jìn)了。

保誠(chéng)是少數(shù)在極端市場(chǎng)下仍維持較高紅利派發(fā)能力的老字號(hào)保險(xiǎn)公司之一。如果你是長(zhǎng)期主義者，能扛住中短期波動(dòng)，保誠(chéng)的高權(quán)益策略可能更適合你。

平衡派陣營(yíng)：宏利、安盛、永明的中庸之道

大多數(shù)人既不想太保守，也不想太激進(jìn)，那就看看平衡派怎么玩。

宏利：138年老牌實(shí)力派

宏利保險(xiǎn)有138年歷史，2024年總投資資產(chǎn)高達(dá)4425億加元。這個(gè)規(guī)模在八大保司里是最大的。

地域分布上，美國(guó)42%、加拿大27%、亞洲22%、歐洲9%。這種全球化配置的好處是分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

宏利的投資策略是以高信用評(píng)級(jí)的債券為資金安全墊，同時(shí)配置另類長(zhǎng)期資產(chǎn)以獲取可觀的高收益。70%資產(chǎn)為A級(jí)及以上優(yōu)質(zhì)債券，固定資產(chǎn)占比78.5%。

宏利「宏利傳承」的配置是：債券及其他固定收入資產(chǎn)25%-55%，非固定收入資產(chǎn)45%-75%。比友邦激進(jìn)，比保誠(chéng)保守，典型的中間路線。

安盛：歐洲第一資管的專業(yè)管理

安盛擁有優(yōu)秀的資產(chǎn)管理能力，被譽(yù)為歐洲排名第一的資產(chǎn)管理公司。

截至2024年12月31日，安盛集團(tuán)的全球管理總資產(chǎn)超過(guò)1萬(wàn)億美元，相當(dāng)于香港外匯基金的2.4倍。

總收益約1130億美元，償付比率高達(dá)227%，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)AA-。

這些數(shù)字說(shuō)明什么？安盛的財(cái)務(wù)實(shí)力非常雄厚，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。

再看資產(chǎn)配置：

固定收益占比74%，房地產(chǎn)11%，上市股權(quán)3%，私募股權(quán)和對(duì)沖基金6%，現(xiàn)金6%。

安盛的特色是投資風(fēng)格分為謹(jǐn)慎型、平衡型和進(jìn)取型三檔，客戶可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇。以安盛「盛利」為例：

債券及其他固定收益資產(chǎn)25%-80%，增長(zhǎng)資產(chǎn)20%-75%。

這個(gè)區(qū)間給了安盛很大的操作空間，可以根據(jù)市場(chǎng)變化靈活調(diào)整。

永明：ESG+信用評(píng)級(jí)雙保險(xiǎn)

永明保險(xiǎn)注重ESG與信用評(píng)級(jí)，2024年投資總盤(pán)近1765億加元。

債券資產(chǎn)占43%，抵押貸款占32%，房地產(chǎn)和現(xiàn)金共占11%，衍生等投資占9%，股票證券投資占5%。

最值得關(guān)注的是：穩(wěn)健的固收資產(chǎn)占比極高達(dá)75%，其中97%評(píng)級(jí)為"投資級(jí)"高質(zhì)量（BBB及以上級(jí)）。

永明專業(yè)化投資團(tuán)隊(duì)跨周期、跨市場(chǎng)、跨區(qū)域篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，行業(yè)覆蓋物業(yè)、金融業(yè)、能源、醫(yī)療等13個(gè)領(lǐng)域。

永明「萬(wàn)年青·星河尊享」的配置是：固定收入資產(chǎn)25%-80%，非固定收入資產(chǎn)20%-75%。主打"穩(wěn)+可持續(xù)"。

特色派選手：周大福、萬(wàn)通、富衛(wèi)的差異化路線

除了上面三大陣營(yíng)，還有三家保司走的是差異化路線。

周大福人壽：穩(wěn)健打底，靈活投資

截至2024年6月，周大福的總投資組合資產(chǎn)管理價(jià)值高達(dá)777.21億港元，復(fù)合年度增長(zhǎng)率達(dá)到18%！

這個(gè)增速在八大保司里是相當(dāng)亮眼的。資產(chǎn)配置上：

債券投資（含債券基金）占75%，上市股票（含股票基金）占10%，另類投資占6%，其他資產(chǎn)及現(xiàn)金占9%。

周大福采用謹(jǐn)慎穩(wěn)健投資策略，主打多元化分散風(fēng)險(xiǎn)。但它的特色是產(chǎn)品設(shè)計(jì)上給了客戶更大的自主權(quán)：

周大福「匠心傳承」提供三種投資策略：

• 一般情況：**25%-50%**固定收入 + **50%-75%**股權(quán)


• 財(cái)富躍進(jìn)選項(xiàng)：**15%-40%**固定收入 + **60%-85%**股權(quán)


• 財(cái)富增值調(diào)配選項(xiàng)：保守/均衡/增進(jìn)三檔

第10年后還能靈活切換策略，適合那些想自主調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)的人。

萬(wàn)通：分散投資專家

萬(wàn)通保險(xiǎn)2024年總投資資產(chǎn)2853億美元，83%配置于債券且96%為高評(píng)級(jí)債券。

地域上80%+資產(chǎn)投資北美，兼顧歐洲、亞洲等地對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)布局側(cè)重公用事業(yè)、非周期消費(fèi)等抗波動(dòng)領(lǐng)域。

萬(wàn)通依托霸凌資管和全球另類投資網(wǎng)絡(luò)，鏈接多個(gè)全球頂尖投資合作伙伴。

萬(wàn)通「富饒千秋」的配置是：債券及其他固定收益資產(chǎn)25%-100%，股權(quán)類型資產(chǎn)0%-75%。

如果你需要"類美債"替代品，萬(wàn)通的高質(zhì)債券+私募債組合值得考慮。

富衛(wèi)：主動(dòng)出擊型選手

富衛(wèi)固收類資產(chǎn)投資占比超66%，99%是優(yōu)質(zhì)投資級(jí)別。

這個(gè)比例在同業(yè)里是最高的。

公司債券占51%，股票和基金占25%，政府債券占5%。政府債券以北美（48%）和歐洲（33%）為主。

富衛(wèi)的資產(chǎn)管理強(qiáng)調(diào)主動(dòng)出擊，主要投資公司債券和股權(quán)，控制風(fēng)險(xiǎn)分散，預(yù)期回報(bào)穩(wěn)定。

富衛(wèi)「盈聚天下」的配置是：固定收益類債券25%-100%，股權(quán)類型資產(chǎn)0%-75%。投資于不同的地區(qū)和行業(yè)，分散風(fēng)險(xiǎn)。

分紅實(shí)現(xiàn)率：投資能力的終極驗(yàn)證

投資策略說(shuō)得再好聽(tīng)，最終還是要看實(shí)際兌現(xiàn)能力。

2024年各大保司的分紅實(shí)現(xiàn)率報(bào)告都出爐了，直接上對(duì)比表：

這個(gè)差距你自己看：

• 友邦：平均分紅實(shí)現(xiàn)率99%，「充裕未來(lái)2」連續(xù)7年100%達(dá)成


• 安盛：平均分紅實(shí)現(xiàn)率97.5%，22款儲(chǔ)蓄險(xiǎn)平均94.7%（最高117%）


• 萬(wàn)通：平均分紅實(shí)現(xiàn)率96.5%，「富饒千秋」達(dá)99%-101%


• 周大福：平均分紅實(shí)現(xiàn)率94.5%，三大王牌儲(chǔ)蓄產(chǎn)品全線100%


• 國(guó)壽海外：平均分紅實(shí)現(xiàn)率94%，終期紅利100%達(dá)成


• 宏利：平均分紅實(shí)現(xiàn)率94.5%，99%保單總現(xiàn)金價(jià)值比率>95%


• 富衛(wèi)：平均分紅實(shí)現(xiàn)率86%，多款主力產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率較2023年上升


• 永明：平均分紅實(shí)現(xiàn)率86%，「?jìng)鞲粌?chǔ)蓄」連續(xù)6年100%


• 保誠(chéng)：平均分紅實(shí)現(xiàn)率84.5%，主力儲(chǔ)蓄險(xiǎn)集中在80%-110%

友邦整體的分紅實(shí)現(xiàn)率達(dá)到99%，是港險(xiǎn)市場(chǎng)中表現(xiàn)最好的第一梯隊(duì)保司。

安盛、萬(wàn)通、周大福、國(guó)壽、宏利分紅實(shí)現(xiàn)率都在90%以上，效益優(yōu)良。

主流保司的平均分紅實(shí)現(xiàn)率都在80%以上。但最高99%和最低84.5%之間，差了近15個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期復(fù)利下來(lái)，這個(gè)差距會(huì)被放大。

對(duì)號(hào)入座：三類投資者的保司匹配指南

說(shuō)了這么多，選哪個(gè)一目了然。

1、極度風(fēng)險(xiǎn)厭惡者（本金安全優(yōu)先）

推薦保司：宏利、友邦、富衛(wèi)、周大福人壽

高比例配置高評(píng)級(jí)債券（70%-80%+），波動(dòng)小，本金安全優(yōu)先。適合教育金、養(yǎng)老金等剛性需求。

2、平衡型投資者（穩(wěn)中求進(jìn)）

推薦保司：安盛、永明

債券打底（60%-75%）+ 彈性增長(zhǎng)空間（股票/私募等）。安盛提供靈活策略選項(xiàng)，永明融入ESG理念。適合投資期10-20年，希望收益有一定潛力又不愿承受過(guò)大波動(dòng)者。

3、進(jìn)取型投資者（能扛波動(dòng)，追求高復(fù)利）

推薦保司：保誠(chéng)、萬(wàn)通

保誠(chéng)高配權(quán)益資產(chǎn)（約70%），波動(dòng)大但長(zhǎng)期復(fù)利潛力強(qiáng)；萬(wàn)通專注債券+精選私募，捕捉高質(zhì)量非公開(kāi)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。適合資金為長(zhǎng)期閑錢，目標(biāo)年化6.5%，能承受中期波動(dòng)者。

特殊需求者：

• 想自主調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)：周大福人壽（第10年后靈活切換策略）


• 需要"類美債"替代品：萬(wàn)通（高質(zhì)債券+私募債）

最后附上主流儲(chǔ)蓄險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)期收益對(duì)比：

多數(shù)產(chǎn)品50年后IRR趨于穩(wěn)定（約6.45%-6.48%），但短期（5-10年）IRR差異顯著。

選保司就像選"財(cái)富合伙人"，沒(méi)有絕對(duì)"最好"，只有"最適合"。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

八大保司的投資策略和分紅實(shí)現(xiàn)率都攤開(kāi)說(shuō)了，但說(shuō)實(shí)話，這只是選擇港險(xiǎn)的第一步。怎么買、找誰(shuí)買、能不能拿到內(nèi)部渠道的優(yōu)惠——這些才是真正決定你最終收益的關(guān)鍵。