紅光公司目前的資本來源包括每股面值10元的普通股3000萬股和利率為8％的20 000萬長期債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資15 000萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年可增加息稅前利潤3000萬元。現(xiàn)有兩個(gè)方案：（1）按10％的利率發(fā)行債券；（2）按10元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前收益為5000萬元；該公司適用的所得稅稅率為25％。要求：（1）分別計(jì)算兩種方案下的每股收益；（2）分別計(jì)算兩種融資方案下的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（3）計(jì)算兩個(gè)方案下的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，并作出融資決策。

朱小慧老師

職稱：注冊會(huì)計(jì)師,初級(jí)會(huì)計(jì)師

2022-06-10 15:25

您好，計(jì)算過程如下
1.
方案一每股收益=（3000+5000-20000*8%-15000*10%）*（1-25%）/3000=1.63
方案二每股收益=（3000+5000-20000*8%）/4500=1.42
2.
方案一財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=（3000+5000）/（3000+8000-20000*8%-15000*10%）=1.63
方案二財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=（3000+5000）/（3000+5000-2000*8%）=1.25
3.
（EBIT-1600-1500）*（1-25%）/3000=（EBIT-1600）*（1-25%）/4500
每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤是6100
8000大于6100，所以選擇方案1發(fā)行債券

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