同學你好，是的，你列出的公式是對的，還可以寫成 權(quán)益凈利率=（稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)）%2B杠桿貢獻率*凈財務(wù)杠桿

同學你好 對的 是這個公式

（1）財務(wù)比率20×3年20×2年分別為 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率58.3% 32% 稅后利息率40.9% 24% 經(jīng)營差異率17.4% 8% 凈財務(wù)杠桿0.35 0.6 杠桿貢獻率 6.1% 4.8% 權(quán)益凈利率64.4% 36.8% 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%＝（凈利潤＋稅后利息費用）/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%＝（200＋45）/420×100%＝58.3% 稅后利息率＝稅后利息費用/凈負債×100%＝45/110×100%＝40.9% 經(jīng)營差異率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率＝58.3%－40.9%＝17.4% 凈財務(wù)杠桿＝凈負債/股東權(quán)益＝110/310＝0.35 杠桿貢獻率＝經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿＝17.4%×0.35＝6.1% 權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋杠桿貢獻率＝58.3%＋6.1%＝64.4% （2）權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿 20×2年的權(quán)益凈利率＝32%＋（32%－24%）×0.6＝36.8% 第一次替換：58.3%＋（58.3%－24%）×0.6＝78.9% 第二次替換：58.3%＋（58.3%－40.9%）×0.6＝68.7% 第三次替換：58.3 %＋（58.3%－40.9%）×0.35＝64.4% 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率的變動對權(quán)益凈利率的影響＝78.9%－36.8%＝42.1% 稅后利息率的變動對權(quán)益凈利率的影響＝68.7%－78.9%＝－10.2% 凈財務(wù)杠桿的變動對權(quán)益凈利率的影響＝64.4%－68.7%＝－4.3% 綜上，20×3年權(quán)益凈利率與20×2年的權(quán)益凈利率相比上升了27.6%（42.1%－10.2%－4.3%）主要原因是20×3年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率比20×2年上升了。 （3）傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性有：（1）計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”和“凈利潤”不匹配；（2）沒有區(qū)分金融活動損益與經(jīng)營活動損益；（3）沒有區(qū)分金融資產(chǎn)與經(jīng)營資產(chǎn)；（4）沒有區(qū)分金融負債與經(jīng)營負債

這個是求可持續(xù)增長率的公式 因為保持當前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變 所以股利增長率等于可持續(xù)增長率

【解答】經(jīng)營差異率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率＝稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)－稅后利息費用/凈負債， “每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)”會增加1元的經(jīng)營資產(chǎn)和1元的金融負債，不會增加經(jīng)營負債和金融資產(chǎn)。 由于凈經(jīng)營資產(chǎn)增加＝經(jīng)營資產(chǎn)增加－經(jīng)營負債增加，所以，“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)”會增加1元的凈經(jīng)營資產(chǎn)，由于稅后經(jīng)營利潤＝凈經(jīng)營資產(chǎn)×凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率，所以： “每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)”會增加的稅后經(jīng)營利潤＝“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)”增加的凈經(jīng)營資產(chǎn)×凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝1×凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 由于“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)”會增加1元的金融負債，但是不會增加金融資產(chǎn)，而凈負債增加＝金融負債增加－金融資產(chǎn)增加，所以，“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)”會增加1元的凈負債。 由于稅后利息費用＝凈負債×稅后利息率，所以： “每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)”增加的稅后利息費用＝“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)”增加的凈負債×稅后利息率＝1×稅后利息率＝稅后利息率。 由于凈利潤＝稅后經(jīng)營利潤－稅后利息費用，所以，“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)”增加的凈利潤＝“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)”增加的稅后經(jīng)營利潤－“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)”增加的稅后利息費用＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率＝經(jīng)營差異率 由此可知：“經(jīng)營差異率”表示的是“每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)”增加的凈利潤，即每1元凈負債產(chǎn)生的凈利潤。 所以，（經(jīng)營差異率×凈負債）表示的是凈負債產(chǎn)生的凈利潤，“（經(jīng)營差異率×凈負債）/股東權(quán)益”表示的含義是“凈負債產(chǎn)生的凈利潤占股東權(quán)益的比率”，即債務(wù)資本（指的是凈負債）對權(quán)益凈利率的貢獻。