港險保司深度拆解：99%的人不知道，選保司就是選"基金經理"，這3類風格決定你的收益

你好，我是大賀。

最近有個朋友問我："大賀，港險產品我都看花眼了，這個說收益6.5%，那個說提領更靈活，到底怎么選？"

我跟他說了一句話：別光盯著產品，先看看背后是誰在幫你賺錢。

這話聽著有點玄，但你仔細想想——買港險和買基金，底層邏輯是一樣的。

基金選的是基金經理，港險選的其實是保險公司的投資團隊。產品收益再漂亮，那都是"預期"，能不能兌現，得看保司有沒有能力分紅，愿不愿意給你分紅。

香港匯集了來自全球各地的頭部保險公司，總共有157家。但說實話，真正值得關注的也就十幾家。

今天這篇文章，我不跟你聊產品，我帶你拆解這些保司的"投資人格"——保守型、穩健型、激進型，你是什么風格，就選什么保司。

選擇比努力重要，這話在港險上同樣適用。

看這張表，宏利、友邦、保誠、安盛……收益看起來都差不多，都是**6.5%**左右的預期。

但問題是，這些數字全是按分紅實現率**100%**算的。實際能不能拿到？得看保司怎么投資、投得穩不穩。

所以接下來，我就按投資風格，把主流保司分成三類，幫你找到最適合自己的那一家。

保守型：求穩不求高

如果你是那種"本金不能虧，收益低點沒關系"的人，保守型保司就是你的菜。

什么叫保守型？我一般看權益類資產（股票、股權這類）的配置比例。權益類占比5%以內的，我歸為保守型。

這類保司的投資邏輯很簡單：債券為主，股票能少配就少配，安安穩穩賺利息。

典型代表是國壽（海外）和中銀（香港）。

國壽海外的投資組合里，固收類占81%，權益類只有2%。投資分布上，**50.6%**在美國，**30.3%**在亞太，主要買的是美國國債、發達市場投資級信用債這些"低風險資產"。

中銀香港也差不多，固收類75%，權益類3.2%，主投亞太和北美。

這兩家的特點就是：波動小，但收益上限也有限。

如果你買港險的目的是"資產保全"，不追求高收益，只想穩穩當當放著，那保守型保司很適合。

但如果你想要**6%**以上的長期復利，可能得往下看了。

穩健型：攻守兼備

大多數人其實不是純保守派，也不是激進派，而是**"求穩的前提下盡量追求收益"**。

這類人適合穩健型保司。

穩健型的特點是：債券為主，但會配置一定比例的權益類資產（通常5%-20%），在控制風險的同時爭取更高回報。

這個陣營里，友邦、宏利、安盛、永明、萬通、周大福都算。

先說友邦。友邦的權益類投資占比是24%，看起來不低，但我還是把它歸為穩健型。為什么？因為它的債券投資策略太穩了。

友邦在亞洲地區的債券投資達到83%，其中44%投資中國內地政府債。中國政府債是什么概念？信用級別極高，違約風險幾乎為零。

怪不得都說友邦比較穩，人家是真的把"穩"刻進了投資策略里。

再說宏利。宏利的資產規模很大，6852億美元，投資策略也很穩健——固收類78.5%，權益類6%，**42%**投資美國，**27%**投資加拿大。

宏利的投資組合里，除了傳統的債券股票，還有不少"另類資產"——林地、農田、基建項目。

這些資產跟股市債市的相關性很低，能起到分散風險的作用。

穩健型保司的好處是：**波動可控，但長期收益有保障。**如果你是第一次買港險，或者資金量比較大，穩健型是最不容易出錯的選擇。

激進型：高風險高回報

如果你是那種"能接受短期波動，只要長期收益夠高"的人，激進型保司可能更對你胃口。

激進型的代表就是保誠。

保誠的投資組合里，固收類和權益類各占49%，幾乎是五五開。這在港險保司里是獨一份的激進配置。

激進型策略的特點很明顯：市場好的時候業績非常好，市場差的時候波動特別大，兩極分化嚴重。

保誠的分紅實現率數據就能看出來——周年/復歸紅利實現率范圍是32%-135%，終期紅利實現率范圍更夸張，5%-323%。好的年份特別好，差的年份特別差。

這和保誠不采用"平滑機制"有關。大多數保司會用平滑機制來熨平市場波動，但保誠是完全跟著市場走的。

所以買保誠需要一點承受能力。但換個角度看，如果你有耐心，給保誠足夠的時間，它是可以爭取給你一個合理的回報的。

看長不看短，這是買保誠的心態。

分紅穩定性：歷史業績驗證

說了這么多投資風格，到底靠不靠譜，還得看歷史數據。

保險公司把產品吹得再天花亂墜，最后能不能落到實處，還得看分紅實現率。

我整理了主流保司的分紅實現率數據：

• 友邦：周年/復歸紅利實現率65%-164%，平均90%；終期紅利實現率74%-169%，平均103%


• 安盛：周年/復歸紅利實現率66%-117%，平均96%；終期紅利實現率59%-116%，平均99%


• 宏利：周年/復歸紅利實現率32%-108%，平均93%；終期紅利實現率80%-104%，平均96%


• 忠意、太平、太保：分紅實現率全為100%

從數據上看，友邦、安盛、宏利這些老牌大保司表現穩，波動小，多年數據扎實。

忠意、太平、太保這些中資保司更是100%實現，雖然產品收益預期不算最高，但"說到做到"這點很加分。

如果你比較看重提取功能，還要單獨關注復歸紅利的實現率。像永明、萬通、周大福、富衛這些公司產品的復歸紅利占比都很高，如果復歸紅利的實現率數據也很漂亮，提取體驗會更好。

底層安全性：都很靠譜

聊了這么多風格和收益，可能有人擔心：這些保司安全嗎？會不會倒閉？

這個問題我可以給你吃顆定心丸：這些保險公司的抗風險能力都非常強，安全性并不需要多擔心。

香港保險市場做到亞洲第一，全球第二，不是沒有理由的。監管紅線很明確——償付率低于150%，保司就不能開展新業務。

看這張表，友邦償付率257%，安盛216%，宏利250%，都遠超紅線。再加上三大評級機構的信用背書，安全性沒什么問題。

當然，千億級和百億級公司是不一樣的，百年品牌和新興企業也是不一樣的。

友邦、宏利、安盛、永明這些大公司，手握千億資產，立足香港超百年，品牌實力沒的說。

香港保險市場不是想進就能進的，能活到今天的保司都有幾把刷子，無非就是80分和90分的差距。

未來布局：誰在下大棋

最后聊聊我最關心的話題：哪家保司在為未來布局？

現在利率下行是全球趨勢，保司靠債券賺錢會越來越難。這時候，誰在提前布局，誰就更有長期優勢。

友邦的策略是拉長債券久期。2023年，友邦到期時間超10年的債券占比達73%，遠高于2013年的48%。這樣做能提前鎖定長期利率，提升投資確定性。

受規模和資金限制，小公司很難做到這一點。安盛超5年到期債券占比也僅才72%，內地保司平均周期更是只有6-8年。

安盛和宏利的策略是增加另類投資和ESG布局。

這個趨勢不可逆——2024年全球ESG投資規模突破40萬億美元，占全球資產管理總規模三分之一以上。

2025年更是中國ESG信息強制披露元年，首批450余家A股上市公司將于2026年執行強制披露。

安盛在2007年就開始布局ESG板塊，2015年宣布完全退出煤炭行業，2023年完成超過250億歐元的綠色投資。它不是追隨市場，而是引領市場。

宏利也不甘落后，4000多億加元資產中，三到四成是另類資產，ESG投資金額達398億美元。

另類資產跟債券、股票等資產的相關性非常低，可以帶來更穩定甚至是逆向的回報，大大降低資產組合的風險。

格局要打開，買港險不只是看今天的收益，更要看保司有沒有在為未來下大棋。

大賀說點心里話

看完這篇文章，你應該對各家保司的"投資人格"有個大概認知了。但選保司只是第一步，怎么買、在哪買，里面的門道更多。