香港保險6.5%收益，6%都是"非保證"？99%的人不知道的真相

你好，我是大賀，北京大學(xué)碩士，深耕港險9年。

前幾天刷到安聯(lián)發(fā)布的《2025年全球養(yǎng)老金報告》，有個數(shù)字讓我心里一緊——全球養(yǎng)老金儲蓄缺口約51萬億美元，未來40年每年需要增加1萬億美元的退休儲蓄才能填上這個窟窿。

再看看咱們自己，延遲退休今年1月1日已經(jīng)正式啟動了。男職工退休年齡要從60歲延到63歲，女職工也要往后推3到8年。

養(yǎng)老這事兒，越早算越心安。但問題來了——光靠社保真的夠嗎？

我?guī)?00多個家庭算過養(yǎng)老賬，結(jié)論很扎心：社保養(yǎng)老金替代率大概只有40%-45%，也就是說退休后你只能拿到在職時四成多的收入。

按國際勞工組織的標(biāo)準(zhǔn)，55%才是最低及格線，咱們還差著一大截。品質(zhì)養(yǎng)老的資金缺口？大約137萬。

所以越來越多人開始琢磨商業(yè)養(yǎng)老金。香港儲蓄分紅險演示收益能到6.5%，比內(nèi)地2.5%-3%高出一大截，自然成了很多人的選項。

但問題也來了——這6.5%的收益里，接近6%都是"非保證"的。

這到底靠不靠譜？會不會是騙局？

今天就以我做保險測評這么多年的經(jīng)驗，跟大家好好聊聊這個事兒。不是要勸你買或不買，而是把背后的邏輯講清楚，讓你自己能做判斷。

你的擔(dān)心是對的：高收益背后確實有風(fēng)險

先說句實話，你的擔(dān)心完全合理。

在當(dāng)下這個低利率時代，看到6.5%的收益，誰不心動？但只要稍微多了解一點，就會發(fā)現(xiàn)一個問題：這漂亮的收益里，接近6%都是不保證的，最終能不能拿到手里，還得打個問號。

能理解，大家都是一邊想賺更高的收益，一邊又怕到頭來竹籃打水一場空。

尤其是想到這筆錢可能是給自己養(yǎng)老用的，更不敢輕易下手。延遲退休已經(jīng)來了，養(yǎng)老金缺口不是嚇你的，誰都不想辛苦攢了幾十年的錢，最后打了水漂。

但我也想說，不能一聽到"非保證"就急于否定，也不能覺得只要是香港保險，非保證收益就一定能拿到。這事兒得掰開了揉碎了講，你才能真正看明白。

關(guān)鍵問題其實就兩個：

• 為什么會有"非保證收益"這個東西？


• 怎么判斷這個"非保證"到底靠不靠譜？

搞清楚這兩點，你心里就有底了。

先搞清楚：為什么會有非保證收益

這就得從兩地保險的底層邏輯說起了。

咱們內(nèi)地的儲蓄險，不管是增額終身壽險還是分紅險，核心思路就一個字——"穩(wěn)"。監(jiān)管對這一塊卡得特別嚴(yán)。

為什么能這么穩(wěn)？因為保險公司拿到保費后，投資的渠道很保守，大部分都投到了國債、金融債、大型基建項目這些固收類資產(chǎn)里。這些資產(chǎn)收益雖然不算高，但勝在穩(wěn)定，幾乎不會出現(xiàn)大的波動。

所以保險公司敢在合同里把收益寫死，承諾給你的就一定能兌現(xiàn)。核心目標(biāo)就是絕對安全，收益確定。

而香港保險不一樣。

咱們常說的香港高收益儲蓄分紅險，重點就在"分紅"兩個字上，這也是它和內(nèi)地儲蓄險最核心的區(qū)別。

香港的保險公司拿到客戶的保費后，不會只投固收類資產(chǎn)，而是會做一個全球性的投資組合。里面除了一部分債券，還會有大量的股票、房地產(chǎn)、私募股權(quán)、優(yōu)績藍(lán)籌股、大宗商品、對沖基金等等。

這些資產(chǎn)的特點很明顯：潛在回報高，但波動也大。行情好的時候確實能賺不少，但行情差的時候也可能會虧損。

正因為投資的資產(chǎn)有高收益的潛力，所以香港保險才能有底氣在計劃書上演示出6%+的高收益。但也正因為這些資產(chǎn)波動大，收益沒法提前確定，所以收益就是"非保證"的。

這不是保險公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。

打個比方：內(nèi)地儲蓄險像是銀行定期存款，利率寫死，到期拿錢；香港儲蓄險像是基金定投，長期看收益更高，但中間會有波動。

所以別等老了才發(fā)現(xiàn)錢不夠，也別因為看到"非保證"三個字就嚇跑了。關(guān)鍵是要搞清楚，這個"非保證"到底有多大概率能兌現(xiàn)。

有據(jù)可查：分紅實現(xiàn)率是公開的成績單

好消息是，香港保險市場有一套公開透明的驗證機(jī)制。

有個很重要的指標(biāo)叫——分紅實現(xiàn)率。

這個指標(biāo)就是看保險公司過去承諾的非保證分紅，實際兌現(xiàn)了多少。保險公司把產(chǎn)品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看這個分紅實現(xiàn)率。

它就像一份成績單，能檢驗一家保險公司的兌付能力。

比如分紅實現(xiàn)率100%，就說明過去承諾的非保證收益全都兌現(xiàn)了；要是90%，就是兌現(xiàn)了九成。

不過光看這個還不夠，我們還需要參考另一個數(shù)據(jù)——總現(xiàn)金價值實現(xiàn)率。

它是實際總現(xiàn)金價值（也就是退保時能拿到手的錢）與計劃書演示總現(xiàn)金價值的比值。它反映的是保單整體收益的兌現(xiàn)水平，既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅。

總現(xiàn)金價值實現(xiàn)率比單看分紅實現(xiàn)率更全面，能實實在在反映咱們最后能拿到多少。

它和分紅實現(xiàn)率一樣，都是比值越高，兌現(xiàn)能力越好，越可靠。

而且這些數(shù)據(jù)不是保險公司自己說了算。香港保監(jiān)局要求所有保險公司必須在官網(wǎng)公開披露，誰都能查。

這就給了我們一個客觀判斷的依據(jù)：別聽銷售怎么吹，看數(shù)據(jù)說話。

數(shù)據(jù)說話：老牌保司的歷史表現(xiàn)

理論講完了，咱們看看真實數(shù)據(jù)。

我仔細(xì)梳理了香港"老五家"——保誠、友邦、宏利、永明、安盛官網(wǎng)最新公布的官方數(shù)據(jù)：

重點說說友邦的表現(xiàn)：

• 分紅實現(xiàn)率最大值169%，最小值64%


• 總現(xiàn)金價值比率美元保單中位數(shù)97%


• 「盈御多元貨幣計劃」連續(xù)3年達(dá)100%


• 「充裕未來盈尚」連續(xù)4年達(dá)100%


• 「充裕未來2」連續(xù)7年達(dá)**100%**或以上

什么概念？就是友邦的主力儲蓄產(chǎn)品，過去這么多年，承諾的非保證收益基本都兌現(xiàn)了，有的年份甚至超額兌現(xiàn)。

友邦的特點很明顯：產(chǎn)品種類多、時間久、分紅實現(xiàn)率穩(wěn)定，向上潛力大、向下波動小。10年以上保單的總現(xiàn)金價值比率中位數(shù)達(dá)到97%，這個成績在業(yè)內(nèi)是相當(dāng)能打的。

再看保誠，波動就大一些。分紅實現(xiàn)率最大值122%，但最小值只有16%，兩極分化明顯。

保誠的風(fēng)格是不做削峰填谷，真實反映市場盈虧，好的時候特別好，差的時候也不遮掩。

這就提醒我們：不是所有香港保險公司都一樣，選對公司很重要。

更多驗證：中堅力量和中資保司表現(xiàn)

可能有人會說，老五家畢竟是頭部公司，家大業(yè)大，當(dāng)然能兌現(xiàn)。那其他公司呢？

我又梳理了中堅力量保司和中資保司的數(shù)據(jù)，結(jié)果還挺讓人意外——中堅力量保司的表現(xiàn)居然比老五家還要好。

看幾個亮眼的：

• 周大福：2024年旗下50款產(chǎn)品分紅實現(xiàn)率全線達(dá)成100%，最高分紅達(dá)成率114%


• 忠意：披露的7款主要產(chǎn)品實現(xiàn)率都在100%+


• 立橋人壽：連續(xù)五年所有分紅產(chǎn)品實現(xiàn)率100%

再看中資保司：

• 國壽海外：2024年全線產(chǎn)品終期紅利達(dá)成率100%，是香港最大的中資保險公司


• 太平香港：所有產(chǎn)品的分紅達(dá)成率全部維持在100%


• 太保香港：周年/復(fù)歸紅利平均數(shù)100%，終期紅利平均數(shù)100%

這些數(shù)據(jù)說明什么？

"非保證"不等于"拿不到"。

只要選對公司、選對產(chǎn)品，非保證收益是有很大概率兌現(xiàn)的。而且香港市場的信息披露機(jī)制很透明，你可以自己去查，不用聽銷售一面之詞。

當(dāng)然，這里也要提醒一點：不同公司、不同產(chǎn)品的分紅實現(xiàn)率不一樣，不能一概而論。有的公司歷史數(shù)據(jù)很漂亮，有的公司波動就大。所以選的時候要仔細(xì)看具體產(chǎn)品的歷史數(shù)據(jù)，別只看公司名氣。

深層保障：看保司的家底和投資實力

不過光看過往數(shù)據(jù)還不夠，因為過去不代表未來。

過去能穩(wěn)定兌現(xiàn)，不代表未來一定能行。這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續(xù)兌現(xiàn)。

簡單說，就是看保險公司的家底和投資策略。

我建議大家選的時候，盡量選那些歷史悠久、股東背景強(qiáng)大的公司。

比如友邦，截止到2025年第二季度：

• 在亞洲和全球市場有超過100年的投資經(jīng)驗


• 有250多個專業(yè)投資者


• 4個資產(chǎn)管理公司


• 管理著3280億美元的資產(chǎn)

這樣的公司，經(jīng)歷過2008年金融危機(jī)、2020年疫情沖擊，都能平穩(wěn)度過，抗風(fēng)險能力是經(jīng)過驗證的。

再比如安達(dá)，償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險股。巴菲特投資眼光大家都知道，他愿意長期持有的保險公司，底子肯定不會差。

還有萬通，成立于1851年，入港1975年，資產(chǎn)規(guī)模117億美元，償付率240%+。母公司美國萬通背景扎實，主要資產(chǎn)由霸菱管理。

經(jīng)歷過好幾次全球金融市場波動都能平穩(wěn)度過的公司，更有可能在市場不好的時候，通過自身實力穩(wěn)定分紅。

大家還可以多看看保司發(fā)布的年度投資策略報告，里面會詳細(xì)說清楚他們的資產(chǎn)配置邏輯：股票占多少比例、債券占多少、不動產(chǎn)占多少，未來打算重點投資哪些領(lǐng)域。

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風(fēng)格是不是符合你的預(yù)期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒有支撐。

說到底，買香港分紅險不是看一時的數(shù)字，而是看這家公司能不能在幾十年里，把承諾的收益穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)給到我們手里。

中肯建議：不是所有人都適合香港儲蓄險

講了這么多，最后給大家一些中肯的建議。

先說結(jié)論：香港保險的6.5%收益里，6%是非保證的，這不是騙局，而是由它的投資邏輯決定的。

內(nèi)地保險的核心優(yōu)勢是穩(wěn)定，合同寫多少就是多少，不用操心。香港保險的核心優(yōu)勢是潛在收益更高，但需要承受一定的波動。

最終選哪個，關(guān)鍵看你的需求。

如果你是這樣的人，內(nèi)地儲蓄險更適合你：

• 不想操心，怕麻煩


• 就想安安穩(wěn)穩(wěn)拿確定收益


• 把錢放在絕對安全的地方最重要


• 對收益要求不高，踏實最重要

雖然收益不算高，但勝在踏實，不用擔(dān)驚受怕。

如果你是這樣的人，可以考慮香港儲蓄險：

• 能接受收益有波動


• 愿意用短期的不確定性換長期更高的收益


• 這筆錢能放一段時間，不著急用


• 有一定的風(fēng)險承受能力

但一定要選對公司和產(chǎn)品，仔細(xì)多研究研究，別只被高收益的數(shù)字吸引。

還有幾點實操層面的提醒：

第一，投保流程和內(nèi)地不一樣。

香港保險投保可能需要親自去香港，或者通過合法的跨境服務(wù)渠道。這個要提前了解清楚，別等準(zhǔn)備買了才發(fā)現(xiàn)還得專門跑一趟。

第二，理賠流程和內(nèi)地有差異。

香港保險理賠需要提供的資料、理賠時效和內(nèi)地不一樣。雖然儲蓄險主要是領(lǐng)錢不是理賠，但這些細(xì)節(jié)也要心里有數(shù)。

第三，選對公司比選對產(chǎn)品更重要。

前面數(shù)據(jù)也看到了，不同公司的分紅實現(xiàn)率差別很大。有的公司穩(wěn)定在95%以上，有的公司波動能從16%到122%。選一家歷史悠久、投資實力強(qiáng)、分紅記錄穩(wěn)定的公司，比糾結(jié)哪款產(chǎn)品收益高0.1%更重要。

第四，養(yǎng)老規(guī)劃要趁早。

延遲退休已經(jīng)來了，社保養(yǎng)老金替代率不到45%，品質(zhì)養(yǎng)老資金缺口約137萬。這些數(shù)字不是嚇你的，是實實在在擺在那里的。不管你最后選內(nèi)地保險還是香港保險，養(yǎng)老這事兒都得早點規(guī)劃。越早開始，復(fù)利效應(yīng)越明顯，壓力也越小。

第五，買保險不是買數(shù)字。

做保險測評這么多年，我一直覺得，買保險不是買數(shù)字，而是買一份符合自己需求的保障和規(guī)劃。

6.5%也好，3%也好，關(guān)鍵是這個產(chǎn)品適不適合你，能不能解決你的問題。畢竟錢是自己的，只有搞清楚背后的邏輯，才能買得放心，也才能讓保險真正起到它該起的作用。

大賀說點心里話

養(yǎng)老金缺口、延遲退休、社保替代率不足……這些問題聊完，你可能更想知道：具體怎么買才能省錢又靠譜？