安盛盛利、友邦盈御保證收益才0.5%，高凈值人群為何瘋狂買入？99%的人踩過(guò)這個(gè)認(rèn)知坑

你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

最近胡潤(rùn)發(fā)布了《2025高凈值人群金融投資趨勢(shì)白皮書(shū)》，數(shù)據(jù)讓我挺意外：**47%**的高凈值人群計(jì)劃增配保險(xiǎn)，超過(guò)黃金（42%）和股票（34%）。

更有意思的是，境外保險(xiǎn)配置占比28%，位居境外資產(chǎn)配置首位。

聰明錢都在這樣做，他們到底看到了什么？

很多人第一反應(yīng)是：港險(xiǎn)保證收益才0.5%-1%，這不是坑嗎？?jī)?nèi)地分紅險(xiǎn)保證部分還有**1.5%-2%**呢。

但從資產(chǎn)配置角度看，這恰恰是港險(xiǎn)"安全"的核心邏輯。

今天我就從監(jiān)管制度、保司資質(zhì)、分紅表現(xiàn)、投資策略四個(gè)維度，幫你拆解這個(gè)看似矛盾的問(wèn)題。

2024年7月1日，香港保險(xiǎn)業(yè)迎來(lái)歷史性變革

2024年7月1日，香港保險(xiǎn)業(yè)正式實(shí)施"風(fēng)險(xiǎn)為本資本制度"——這是香港保險(xiǎn)業(yè)的第二代償付能力監(jiān)管體系，業(yè)內(nèi)簡(jiǎn)稱"償二代"。

這個(gè)制度的核心是什么？

簡(jiǎn)單說(shuō)，就是要求保險(xiǎn)公司必須保持高資本充足率，確保在各種極端情況下——無(wú)論是金融危機(jī)、市場(chǎng)暴跌還是大規(guī)模退保潮——都有足夠的資金履行賠付義務(wù)。

這是富人的共識(shí)：選擇一個(gè)金融產(chǎn)品，監(jiān)管制度是第一道防線。

香港保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際接軌，這也是為什么全球資金持續(xù)流入香港的原因之一。

根據(jù)香港證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)，截至2024年底，香港管理資產(chǎn)總值達(dá)35萬(wàn)億港元，按年增長(zhǎng)13%。

嚴(yán)監(jiān)管下的低保證收益：不是摳門，是審慎

很多人誤解了"低保證收益"的含義。

保證收益低并非保險(xiǎn)公司"摳門"，而是受香港金融市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則和自身經(jīng)營(yíng)策略的雙重影響。

先說(shuō)監(jiān)管層面。償二代標(biāo)準(zhǔn)要求保險(xiǎn)公司保持高資本充足率，確保在極端情況下有足夠資金履行賠付義務(wù)。

這意味著什么？保險(xiǎn)公司需要更多的資本金來(lái)應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而限制了投資在固定收益類資產(chǎn)的比例。

再說(shuō)經(jīng)營(yíng)層面。高保證收益意味著保險(xiǎn)公司必須嚴(yán)格履行剛性兌付義務(wù)，即便投資出現(xiàn)虧損，也需按合同約定支付承諾收益。

舉個(gè)例子：如果保司承諾4%的保證收益，但在低利率環(huán)境下實(shí)際投資收益只有2%，那每一筆保費(fèi)都會(huì)產(chǎn)生**2%**的利差損。

長(zhǎng)期積累下來(lái)，這會(huì)給保險(xiǎn)公司帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)壓力，甚至導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

從資產(chǎn)配置角度看，這其實(shí)是一種**"反脆弱"設(shè)計(jì)**——保險(xiǎn)公司主動(dòng)降低剛性兌付壓力，把更多精力放在長(zhǎng)期收益的最大化上。

保證收益越低，保司越能通過(guò)保守投資確保剛性兌付，同時(shí)輕裝上陣博取更高的非保證收益。

分散風(fēng)險(xiǎn)是第一原則，而低保證收益正是這一原則在產(chǎn)品設(shè)計(jì)層面的體現(xiàn)。

百年老牌保司的信用背書(shū)

除了監(jiān)管制度，保司本身的資質(zhì)也是安全的重要保障。

友邦、永明等具有百年歷史的香港老牌保司，憑借A級(jí)以上的高信用評(píng)級(jí)（穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)等），為非保證收益提供了充分的信譽(yù)保障。

這些百年老店經(jīng)歷過(guò)兩次世界大戰(zhàn)、多次金融危機(jī)、亞洲金融風(fēng)暴、2008年次貸危機(jī)……每一次都扛過(guò)來(lái)了。

長(zhǎng)期主義才是王道，這些保司用百年歷史證明了自己的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

所以，低保證收益實(shí)際上是保司為了"絕對(duì)安全"而做出的選擇，并不能拿來(lái)當(dāng)做評(píng)判風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。

真正應(yīng)該關(guān)注的，是保司的信用評(píng)級(jí)、歷史表現(xiàn)和分紅兌現(xiàn)能力。

分紅實(shí)現(xiàn)率100%：承諾兌現(xiàn)的證明

說(shuō)到分紅兌現(xiàn)能力，這里有一組硬數(shù)據(jù)。

以友邦**"盈御多元"系列產(chǎn)品為例，分紅實(shí)現(xiàn)率和總現(xiàn)金價(jià)值比率都是100%**達(dá)成。

先解釋一下這兩個(gè)指標(biāo)：

分紅實(shí)現(xiàn)率：保險(xiǎn)公司實(shí)際派發(fā)的分紅金額，和產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)里演示的分紅金額的比值。比值越高，說(shuō)明保司越能兌現(xiàn)承諾。

總現(xiàn)金價(jià)值比率：實(shí)際總現(xiàn)金價(jià)值（退保時(shí)能拿到手的錢）與計(jì)劃書(shū)演示總現(xiàn)金價(jià)值的比值。這個(gè)指標(biāo)相當(dāng)于"保底收益+浮動(dòng)收益"的綜合得分，是衡量保單即時(shí)價(jià)值的關(guān)鍵。

相比單純看分紅實(shí)現(xiàn)率，總現(xiàn)金價(jià)值比率具有更強(qiáng)的實(shí)際參考意義——因?yàn)樗从车氖悄阏嬲苣玫绞值腻X。

來(lái)看具體數(shù)據(jù)：

盈御多元貨幣計(jì)劃2021年第三個(gè)保單年度，復(fù)歸紅利和終期紅利的分紅實(shí)現(xiàn)率均為100%。

盈御多元貨幣計(jì)劃2021-2023年，總現(xiàn)金價(jià)值比率均為100%。

盈御多元貨幣計(jì)劃2，2022-2023年保單總現(xiàn)價(jià)實(shí)現(xiàn)比率**100%**達(dá)成。

盈御多元貨幣計(jì)劃3，2023年第一個(gè)保單年度總現(xiàn)金價(jià)值比率100%。

這些數(shù)據(jù)說(shuō)明什么？實(shí)際收益表現(xiàn)能持續(xù)實(shí)現(xiàn)計(jì)劃書(shū)的預(yù)期，充分展現(xiàn)了香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)非保證收益的可靠性與潛力。

全球化投資：分散風(fēng)險(xiǎn)的智慧

非保證收益為什么能兌現(xiàn)？核心在于保司的投資能力。

香港保司依托廣泛的全球化投資布局，將資金分散配置于美股、歐債、亞太地產(chǎn)等多元資產(chǎn)領(lǐng)域。

這種分散化投資策略不僅能有效降低單一市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的影響，還能為非保證收益奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

來(lái)看一組具體的資產(chǎn)配置數(shù)據(jù)：

公司債券地區(qū)分布：美國(guó)82%、加拿大3%、中國(guó)3%、英國(guó)2%、瑞士2%、其他8%

公司債券行業(yè)分布：金融21%、消費(fèi)19%、醫(yī)療12%、工業(yè)12%、資訊科技10%、其他26%

股票地區(qū)分布：中國(guó)26%、美國(guó)16%、印度12%、臺(tái)灣12%、韓國(guó)10%、其他24%

從資產(chǎn)配置角度看，這是典型的**"核心+衛(wèi)星"策略**——債券以美國(guó)為核心提供穩(wěn)定收益，股票則分散在中國(guó)、美國(guó)、印度、臺(tái)灣、韓國(guó)等多個(gè)市場(chǎng)捕捉增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

更重要的是，保險(xiǎn)公司還設(shè)有緩和調(diào)整機(jī)制：

在投資收益表現(xiàn)良好的年份，保司會(huì)把其中一部分盈余存儲(chǔ)起來(lái)；在市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳時(shí)，拿出來(lái)派發(fā)補(bǔ)貼收益。

這種機(jī)制能有效平滑投資收益的波動(dòng)，讓客戶獲得比較穩(wěn)定的收益。

當(dāng)前人民幣匯率雙向波動(dòng)成為常態(tài)，2025年離岸人民幣在7.23-7.36區(qū)間波動(dòng)，中美利差約300基點(diǎn)。

在這種環(huán)境下，多幣種港險(xiǎn)提供了貨幣分散配置的天然優(yōu)勢(shì)。

長(zhǎng)期復(fù)利的力量：20年翻3倍的可能

前面說(shuō)了這么多"安全"，現(xiàn)在來(lái)說(shuō)說(shuō)"收益"。

非保證收益是香港保險(xiǎn)的重頭戲，也是它能喊出7%+復(fù)利的底氣。港險(xiǎn)保證收益普遍在0.5%-1%之間，加上分紅部分能達(dá)到7%+。

這部分收益并不是"畫(huà)大餅"，主要來(lái)自于分紅，而分紅的多少和保司的投資收益直接掛鉤。

前面展示的全球化投資布局和**100%**的分紅實(shí)現(xiàn)率，就是這個(gè)收益的底層支撐。

100年里，6%的復(fù)利和2%的復(fù)利區(qū)別高下立判。

我畫(huà)了一張復(fù)利曲線圖，大家可以感受一下：

1元本金，99年后：

• **2%**復(fù)利：終值接近0（幾乎沒(méi)漲）


• **4%**復(fù)利：終值約50元


• **6%**復(fù)利：終值接近350元

差距是指數(shù)級(jí)的。

長(zhǎng)期主義才是王道，這就是為什么高凈值人群愿意用港險(xiǎn)做資產(chǎn)配置的"壓艙石"。

以安盛盛利為例，總保費(fèi)10萬(wàn)美金，兩年交，年交5萬(wàn)美金：

• 10年預(yù)期IRR：4.41%


• 20年預(yù)期IRR：6.06%


• 長(zhǎng)期IRR：7.21%

20年本金翻3倍，現(xiàn)金總回報(bào)315%。

也就是說(shuō)，如果投入100萬(wàn)，20年就能變315萬(wàn)。

當(dāng)然，需要強(qiáng)調(diào)的是，雖然從過(guò)往數(shù)據(jù)來(lái)看，一些保司的分紅實(shí)現(xiàn)率表現(xiàn)不錯(cuò)，但未來(lái)市場(chǎng)充滿不確定性，誰(shuí)也不能保證分紅一定能達(dá)到預(yù)期。

但從歷史數(shù)據(jù)看，普通人拿到**5%**左右也沒(méi)什么難度。

目前盈御系列已經(jīng)升級(jí)到3代，還有25年新品活享儲(chǔ)蓄，都是當(dāng)下香港熱門的產(chǎn)品。

理性決策：明確需求再出手

香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)保證收益雖然低，但并不等同于不安全，它有著自己獨(dú)特的投資邏輯和風(fēng)險(xiǎn)收益特征：

1. 監(jiān)管層面：償二代標(biāo)準(zhǔn)確保保司有足夠資金履行賠付義務(wù)


2. 保司層面：百年老牌保司的A級(jí)以上信用評(píng)級(jí)提供背書(shū)


3. 兌現(xiàn)層面：分紅實(shí)現(xiàn)率和總現(xiàn)金價(jià)值比率100%達(dá)成


4. 投資層面：全球化分散配置+緩和調(diào)整機(jī)制平滑波動(dòng)


5. 收益層面：長(zhǎng)期復(fù)利7%+，20年本金翻3倍

但它并不適合所有人。

在投資之前一定要深入了解，權(quán)衡利弊，做出最適合自己的投資決策。

如果你正在考慮投資香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，一定要明確自己的需求：是為了子女儲(chǔ)備教育金、規(guī)劃養(yǎng)老生活，還是進(jìn)行資產(chǎn)傳承？

投資期限的長(zhǎng)短、資金流動(dòng)性等都是要納入考量的關(guān)鍵因素。

最后提一句：盛利將會(huì)在5.31日下架，還剩不到幾個(gè)月，想上車得抓緊時(shí)間了。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

港險(xiǎn)的安全邏輯和收益機(jī)制，今天算是講透了。但說(shuō)實(shí)話，怎么買、找誰(shuí)買，里面的門道可能比產(chǎn)品本身更重要。